Fonds in beeld

10 keer volle overtuiging


De belangrijkste posities zeggen veel over een fonds. De top-10 posities van OBAM op een rijtje. Inclusief een ultrakorte - maar overtuigende - rationale.

10 keer volle overtuiging

Top 10 posities per 30 september 2019

Totaal aantal posities in portefeuille: 52

 

Alphabet (Google)

Land VS
Bedrijfstak Internet software & services
% in portefeuille 5,06

Alphabet Google is marktleider op het gebied van internet advertentieinkomsten. Het bedrijf heeft een scala aan waardevolle, populaire internet en mobiele sites en toepassingen, zoals Google Search, Youtube, Chrome, Google Apps en Android.

danone.vierkant.jpg

Danone

Land Frankrijk
Bedrijfstak Voedingsmiddelen
% in portefeuille 3,58

Danone is wereldwijd één van de grootste bedrijven op het gebied van voedingsmiddelen, zuivelproducten, dranken, babyvoeding en medische voedingsproducten met merken zoals Danone, Activa en Actimel.

Verder heeft het bedrijf een sterke positie in de snelgroeiende markt voor babyvoeding in China. We verwachten dat de omzetgroei zal gaan verbeteren gezien de stabiliserende zuivelmarkt in West-Europa, een minder op promotie gerichte Amerikaanse markt en nieuwe innovaties. Wij verwachten dat de omzetgroei zo’n 4-5% zal zijn en de winst per aandeel met dubbele cijfers  kan gaan groeien (gemiddeld in de komende drie jaar) mede gedreven door het kostenbesparingsplan dat het bedrijf heeft.

Nike

Land VS
Bedrijfstak Duurzame consumentengoederen
% in portefeuille 3,47

Nike is wereldwijd “best-in-class” in atletische schoenenmerken. Het bedrijf profiteert van structurele groei die gedreven wordt door de focus op gezondheid en welzijn.

Nike vierkant.jpg

De vooruitzichten van Nike zullen verder worden ondersteund door het winnen van marktaandeel gedreven door een sterke innovatie pijplijn van nieuwe producten. Nike’s dominantie in de sector en de sterke balans maken het mogelijk grote investeringen te doen, die dankzij sterke operationele executie en het sterke merk bijdragen aan de winstgroei.

JPMorgan

Land VS
Bedrijfstak Financials
% in portefeuille 3,20

JPMorgan is een toonaangevende Amerikaanse grootbank met een van de sterkste managementteams in de branche. Op basis van waardering, verwachten we een significant opwaarts potentieel voor het aandeel. Tevens verwachten dat JPM het rendement op eigen vermogen flink kan verhogen wanneer rentetarieven weer enigzins stabiliseren. De winstontwikkeling zal verder ondersteund worden door kostenbesparingen (o.a. lagere salarissen), een hoger marktaandeel en een gezonde winstgevendheid in de retail franchise (credit cards).

ASML

Land Nederland
Bedrijfstak Semiconductor equipment
% in portefeuille 3,13

ASML levert productieapparatuur aan de halfgeleiderindustrie. ASML lothografiesystemen brengen met een fotografisch proces zeer kleine en nauwkeurige patronen op silicium-wafers aan. Het bedrijf heeft een wereldwijd dominante marktpositie, die naar verwachting de komende jaren verder wordt uitgebouwd met een nieuwe generatie wafer-machines op basis van extreem ultraviolet licht (EUV).

Engineering-Illumination-system_office_238-02.jpg

SAP

Land Duitsland
Bedrijfstak Software
% in portefeuille 3,11

Het in Duitsland genoteerde SAP is wereldwijd de meest dominante leverancier van cruciale bedrijfssoftware en applicaties aan veelal grote multinationale ondernemingen.

OBAM china retail.jpg

Het bedrijf heeft in de afgelopen jaren middels een aantal specifieke overnames, integraties en aanzienlijke investeringen in verder productontwikkeling een grote voorsprong opgebouwd. Onder meer in enterprise resource planning (erp), cloud, big data analyse en real time dashboard systemen heeft het bedrijf hierdoor een leidende positie. We verwachten dat SAP in komende jaren een verhoogd groeipad kan laten zien wat momenteel nog niet in de beurskoers is gereflecteerd.

picjumbocom_HNCK2634klein01.jpg

Apple

Land VS
Bedrijfstak Computer hardware
% in portefeuille 3,05

Apple is een van 's werelds meest innovatieve producenten van communicatie en computer apparatuur, software en services. Wereldwijde merkproducten en software zijn ondermeer iPhone, iPad, iPod, Macbook (Air), iOS, iTunes, iCloud.

Essilor Luxottica

Land Nederland
Bedrijfstak Gezondheidszorg
% in portefeuille 2,87

Door de fusie van Essilor en Luxottica is de absolute marktleider en producent van complementaire componenten in de brillenindustrie ontstaan. Essilor is de grootste fabrikant en distributeur van lenzen, terwijl Luxottica de fabrikant, distributeur en detailhandelaar van de brillen is. Het combineren van de twee giganten biedt hierdoor veel synergiepotentieel, zowel vanuit een top-line, cross-selling perspectief als vanuit een operationeel standpunt.

oog.vierkant.jpg

Het combineren van de twee giganten biedt hierdoor veel synergiepotentieel, zowel vanuit een top-line, cross-selling perspectief als vanuit een operationeel standpunt. We verwachten dat de combinatie gemiddeld de komende jaren ruim 6% omzetgroei moet kunnen gaan realiseren. In combinatie met de kostensynergiën zal de winst daardoor fors moeten kunnen gaan stijgen welke naar onze mening nog onvoldoende in de koers is verdisconteerd. 

Blackstone Group

Land VS
Bedrijfstak Financials
% in portefeuille 2,79

Als een van de meer bekende en omvangrijkste alternatieve asset managers ter wereld, heeft Blackstone Group over de afgelopen 30 jaar meerdere dominante posities opgebouwd in segmenten als Private Equity, Onroerend Goed fondsen, Hedge Funds, Infrastructuur- en Credit fondsen.

De diverse Blackstone fondsen hebben over langere termijn veelal sterke resultaten laten zien waardoor het bedrijf een sterke en premium reputatie heeft opgebouwd bij de grootste investeerders en pensioenfondsen in de wereld. Dit komt onder meer tot uitdrukking in jaarlijkse stevige groei van het totaal beheerd vermogen, wat inmiddels al is opgelopen naar USD 460 miljard per eind juni 2018. Een fors gedeelte van dit beheerd vermogen (circa 20%) is daarbij nog niet volledig geïnvesteerd waardoor omzet en fees nog duidelijk kunnen toenemen. Gezien de goede positionering, aantrekkelijke waarderingsmaatstaven, hoog oplopend dividend en ruime groeimogelijkheden verwachten wij een goed aandeelrendement op middellange termijn.

albert heijn vierkant.jpg

Koninklijke Ahold Delhaize

Land Nederland
Bedrijfstak Voedingsmiddelen
% in portefeuille 2,76

Ahold Delhaize is een food retailer met haar belangrijkste markt in de VS, waar het actief is met Stop & Shop, Giant Landover, Giant-Carlisle en Food Lion. Met Albert Heijn is Ahold de grootste speler in Nederland.

 

Nu de fusie tussen Ahold en haar Belgische concurrent Delhaize is voltooid en meer kostenbesparingen heeft opgeleverd dan eerder verwacht, is de aandacht vooral gericht op haar marktaandeel en omzetprestaties. Zowel in de VS, waar prijsvechters verder aan de weg timmeren, en in haar thuismarkt weet zij haar marktaandeel minstens te behouden, mede dankzij een effectieve e-commerce strategie. Belangrijk voor het aandeel is tevens de hoge kasstroomgeneratie, welke naar verwachting op peil kan worden gehouden.

delen